刘强东“不在”的日子，京东对供应商变好了

乾明 发自 凹非寺
对撞派 出品 | 公众号 ai7gua

前几天把京东股票卖掉的同事，肠子都悔青了。

他根本没想到，京东刚交出的2020年Q2财报，能够这么好：

营收突破2000亿人民币，增速达到33.8%……从2018年开始，京东就再也没有这样的单季度增速了。

与此同时，京东的赚钱能力也在快速提升。反映经营能力的毛利润和运营利润，纷纷创历史新高。

但更“可怕”的还是净利润，直接达到了164亿元人民币。2018年以来，京东所有的净利润加起来，都没有这次多。

虽然其中有不少“其他”收益，但市场对京东这次的财报都给出了正向的反馈。

一夜之间，京东股价大涨7.93%，市值超过990亿美元（港股1059亿美元），再次缩小了与拼多多的差距。

拼多多凶猛冲击、阿里激烈竞争，京东凭什么交出这样一份亮眼财报？

京东的头号护城河——物流基础设施自然功不可没，在疫情爆发后发挥很大作用，着实给京东添彩不少。

但从京东这份财报中透露出来的信息来看，背后还有更深层次的原因。

隐藏在用户增长和供应商背后的变化，是这次财报中的“新变量”。而且这也直接涉及到了京东——面对阿里系和拼多多的竞争策略。

用户增长深入拼多多腹地

在营收和利润大幅增长之外，京东的活跃用户也在2020年Q2大幅增长：

截止到2020年6月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到4.174亿，单季度新增3000万，同比增长达30%。

同样超出分析师预期，同样创下2018年以来的新高。

今年7月份，QuestMobile给出过一个数据：618期间，新安装京东APP的用户中，近68%的用户来自三线及以下城市。

尤其是京喜——京东推进下沉市场战略的前锋，用户环比增长超过了100%，其中有70%来自三线及以下城市。

在财报电话会议上，京东商城CEO徐雷也再次确认了大多数新用户的增长来源，正是来自拼多多的腹地。

与此同时，他还点名表扬了京喜和京东的极速版，说它们拉新效果非常不错。

尝到甜头的徐雷也再一次表态，接下来还会坚持布局下沉市场不动摇。

不过，他们的工作重心开始有了调整和变化。

徐雷说，未来希望通过商品，会员权益，以及会员的运营，提高这部分新用户的留存率，放大每用户贡献营收额。

换而言之，他们想要在每个下沉用户身上，赚到更多的钱。

对于京东未来的增长，徐雷也充满了底气，背后的逻辑是这样的：

第一，用户使用多个平台购物的现象越来越普遍，还有很多用户增长空间。

从12个月活跃用户来说，截止2020年Q1，阿里巴巴的数据是9.6亿，拼多多是6.28亿。京东的确还有一定差距。

第二，京东的供应链能力、商业模式以及服务，与竞争对手相比有核心竞争力。

物流自然是没话说，而且从财报中来看，京东也在提升自己对供应商的吸引力。

如果说攻占下沉市场是京东杀入“拼多多”腹地，京东在供应商方面的动作更像是它手中的武器，不仅可以强化自身实力，也能够对竞争对手造成冲击。

京东对供应商变好了

最能体现京东变化的，是财报中一个称为“应付账款周转天数”的指标。

截止到2020年Q2末，京东的应付账款额度为1002亿人民币，占其整体负债的58%。

其中大部分都是用户付钱在京东买了商品之后，京东应该付给供应商的货款。

而应付账款周转天数，对应的就是京东给供应商打钱的速度。从某种意义上来说，也能够体现出京东对待供应商的态度。

此前虎嗅在一篇文章（《京东金融，温室虽暖但“天花板”太低》）中分析指出，应付账款与京东金融旗下的“京宝贝”有“微妙关系”。

京宝贝是京东金融2013年推出的供应链金融产品，主要服务对象就是京东自营业务的供应商，它们资金周转困难的时候，可以通过“京宝贝”获得按日计息的贷款。

文章中指出，2014年京东的平均付款周期是41天，接下来的几年中一直蹭蹭往上涨，给供应商付款的周期越来越长，到2017年的时候达到了59天。

综合其他分析，文章得出了一个结论：供应商资金紧张是京东供应链金融增长的驱动力；供应商从京东贷到的钱，本质上就是京东欠供应商的！

其实这并不是京东付款周期的峰值，到2018年第二季度的时候甚至达到了60.9天。

转折点发生在2018年的第三季度。说来巧合，这也是刘强东开始“不在”京东的时候。

至此之后，京东的这个数字开始接连下降，到2020年第二季度的时候降到了50.8天。

这也就意味着，京东给供应商打钱的速度再一次变快。

与此对应的是京东的供应商数量也跟着提升，商家数量在2019年达到了27万，给京东提供了支撑。

相比之下，近年来拼多多快速崛起之下，平台上的商家弱势开始显现出来。最近特斯拉闹得沸沸扬扬拼多多购车门事件，只是一个缩影。

在此之前，化妆品海蓝之谜、三只松鼠、戴森、内存品牌威刚、国产任天堂也都发出过相应的声明，表示从未与拼多多合作。

虽然这并不妨碍拼多多卖货，但各大厂商都与拼多多划清界限，都体现出了拼多多的弱势一面。

而京东不断降低应付账款周转天数，进一步降低库存产品周转天数，也证明京东正在不断提升对商家的吸引力。

至少在与拼多多的竞争中，这是一个不可多得的法宝。毕竟在电商这个行业，供应商也是半壁江山。

刘强东“不在”，京东确实更猛了

2018年，是京东上市以来最为艰难的一段时光。

这一年中，拼多多异军突起，中国电商领域发生突变，京东股价从高点重重落下，进入低谷期。

但偏偏这个时候，明尼苏达归来，处于风头浪尖上的刘强东不得不逃离聚光灯，从台前走到幕后。

从2019年2月份京东高层开完管理大会，对京东管理层进行了一波调整之后，刘强东就开始了卸任之旅，接替他法人代表位置的，大多是他一手培养出来的管培生张雱。

京东电商基本盘业务，接替他的是徐雷，被认为是京东的“二号人物”。

对徐雷来说，这是一场临危受命。

之后不久，拼多多就开启了“百亿补贴”活动，再一次向京东腹地3C数码挺进。怎样应对凶猛冲击，是徐雷亟需解决的难题。

他没有让刘强东失望，从2019年2月接棒之后开始，京东股价不仅止住了颓势，还一路走高。

直到昨天盘前交出的最新财报中，营收、用户增长等核心指标的增长速度，都回到了2018年之前的水平。

而且势头变得更猛了。

京东旗下京东数科已经确定在科创板上市，估值2000亿人民币；京东健康分拆之后，最近获得8.3亿美元融资；京东物流独立运营之后也变得更强大，开始为京东贡献更多营收。

与此同时，今年6月18日，京东在港股完成了二次上市，募集了近300亿资金。当前，京东账上的现金储备已经达到了775亿，自由现金流处于历史高位。

不知道这个时候的刘强东，会不会再次想起2018年3月10日发布的动态。

那天是他45岁生日，他谈到了自己的退休生活：

为城市的年轻人留出更多的发展空间、给村里的孩子讲外面的故事、约小伙伴一起喝茶聊天，享受人生之乐。