孙正义套现跑路，通用Cruise背后挨刀，全球自动驾驶头部格局一夜剧变

万博 2022-03-19 16:25:51 来源：量子位

万博 发自 副驾寺

智能车参考 | 公众号 AI4Auto

一则突发的公告，不太寻常。

来自通用汽车，称将以34.5亿美元收购孙正义旗下软银愿景基金持有的全部Cruise股权。

Cruise，通用旗下自动驾驶超级独角兽，与Waymo和百度Apollo并列的自动驾驶头部玩家。

而孙正义，也是Cruise估值一手做大中的“功勋人物”，却不料如此匆匆套现、抽身离场。

并且短短十几天，Cruise接连发生剧变：CEO换人、最大外部投资者，等不到Cruise自动驾驶商业化落地，转身离去。

值得玩味的是，孙正义这次退出也不寻常，原本这么看好自动驾驶的人，忽然套现了。更早之前，关于通用Cruise和孙正义旗下软银愿景基金的“对赌协议”，也浮出过水面。

孙正义突然退群了

软银愿景基金、孙正义，Cruise最大的外部金主，退出显得如此突然。

就在3月17日，通用汽车向美国证券交易委员会提交股权收购文件，披露了最新进展。

根据文件，通用汽车用34.5亿美元，收购软银愿景持有的所有Cruise股权，整个股权交易分为3个部分进行：

首先，通用以21亿美元收购软银愿景基金10.9%的Cruise初始股权，这部分股权是2018年5月，软银愿景基金投资Cruise 22.5亿美元协议的一部分。

之后，通用还根据2018年，软银愿景基金投资Cruise时签订的协议，代替软银向Cruise追加13.5亿美元投资。

至此，通用汽车在这次交易中，总共以34.5亿美元收购软银愿景基金19.6%的全部Cruise股权，通用持有Cruise的股权占比，增加至80%。

至此，孙正义彻底完成了从通用Cruise的退出——不赔但也不赚的退出。

还没等到商业化，也没等到IPO，更没有多少倍的回报，简直就是割肉止损的离场，连“利息”都不要了。

Cruise的三阶段，以及与孙正义的孽缘

全球自动驾驶超级独角兽Cruise，现在是一家估值高达300亿美元的公司，发展经历过三个大的阶段。

第一阶段：从0到1创业。

2013年，Kyle Vogt与Dan Kan在硅谷联合创办 Cruise Automation，之后不久Cruise就拿出了具备高速场景自动驾驶功能的原型产品RP-1，其后在2015年， Cruise拿到加州自动驾驶测试牌照，成为自动驾驶赛道的明星公司。

2016年，Cruise被通用汽车以5亿8100万美元全资收购，成为各大车厂“自动驾驶焦虑”的导火索，直接或间接导致了自动驾驶领域创业公司进入被哄抢时代。

至此，Cruise成为了通用汽车旗下全资子公司。

第二阶段：地主家小儿子。

在被通用汽车收购后，Cruise开始进入内部整合期，通用还给Cruise空降来前总裁Dan Ammann作为一把手，承诺将会持续给Cruise投入研发和持续发展，并且背靠车厂资源，开始将Cruise的自动驾驶技术，降维到量产车使用，推出了与特斯拉AutoPilot齐名的Super Cruise。

Cruise在完全无人驾驶方面也没落下，自建RoboTaxi车队，研发RoboTaxi技术。

江湖上也开始有了Cruise路线的说法，成为了Waymo路线和特斯拉路线之外的第三条路线。

这种思路，后来也直接启发了在中国创业的Momenta和毫末智行等公司，本质上是一种更大数据驱动的思维来推进自动驾驶。

但也就是在2018年前后，全球自动驾驶再次进入资本热潮期，Cruise发展得不算慢，但在通用旗下——更何况地主家确实也遭遇了不小的困难，一度难以支撑如此高投入的技术创新方向。

也到了思变的时候，而孙正义和他的千亿美元规模的软银愿景基金，就在此时出现。

第三阶段：孙正义来了。

2018年6月，在一波与孙正义的眉来眼去之后，通用对Cruise上演了一出“并而复拆”的戏码，重新引入其他外部投资方：

孙正义用软银愿景基金，向Cruise注资22.5亿美元，并分两个阶段进行，首期9亿美元，让Cruise投后估值一举达到115亿美元，成为全球最贵的自动驾驶“创业公司”。

之后，孙正义继续高举高打加杠杆，带来日本车厂本田，为Cruise注资27.5亿美元（第一阶段7.5亿美元，剩下20亿美元在之后的12年注入），继续做大Cruise的估值到190亿美元并订下了商业化和IPO时间表。

Cruise也由此重新进入全球大资本视野。

2021年微软领投之下，Cruise又拿到了20亿美元的新融资，估值也水涨船高推至300亿美元，与Waymo、百度Apollo并列全球三强。而Cruise也因为手握42.5亿美元重金，成为了全球融资最多的自动驾驶公司之一。

孙正义的刀法，至刚至猛。

但在被资本越捧越高的同时，Cruise在这段时间的技术落地，没有相应的高歌猛进。

Cruise最早就放话，要在2019年年底，让自家RoboTaxi跑进旧金山市区，让旧金山市民随叫随打，但时至今日，这个计划还未完全实施。

一方面，有疫情突如其来的原因；但另一方面，或许也与技术进展有直接关系——毕竟同样是RoboTaxi落地，其他中国玩家如百度、文远知行和小马智行，已经开启商业化收费测试了。

甚至Waymo从凤凰城开始“迁移”到旧金山落地，Cruise也依然没有兑现承诺。

Cruise唯一的高光时刻，来自2020年联合通用和本田，推出没有方向盘、完全重新设计的无人驾驶原型车Cruise Origin，备受关注，但说白了只是辆原型车，距离量产还有不小的距离，更别提商业化。

至于自动驾驶降维量产乘用车的智能驾驶产品Super Cruise，也一直没有外部客户的认可。

……

所以无论是高阶自动驾驶技术落地，还是乘用车智能驾驶，Cruise享受着高估值，却没有相应的成绩单。

当然，精明如资本家孙正义，可以不赚钱，但绝对不能亏。

就在Cruise的一系列逆风进展下，当年孙正义投资Cruise时的对赌条款，对外曝光了。

根据当时的协议，软银愿景基金一次性注资9亿美元，剩下的13.5亿美元，在Cruise准备好自动驾驶商业化部署后才能进行交割。

还有，如果Cruise在交易结束后7年内，没有完成IPO、分拆、出售或解散，软银愿景基金将有权在某些限制条件下，将投资者持有的Cruise的全部股权交换为现金，交换价格，基于市场平均水平。

而现在，这个退出的突发公告，似乎对应的就是对赌条约的兑现。

孙正义跑路，Cruise更大的麻烦在后头

所以理解了爱恨情仇，今日之变，大概就能有个推导了。

孙正义手握真金白银入场，但Cruise自动驾驶商业化落地，却迟迟没有进展，而根据对赌条款，软银愿景基金可以随时套现离场。

但这并不代表孙正义不看好自动驾驶，事实上，孙正义在自动驾驶赛道历来不惜金，甚至是全产业链条多元布局。

从2017年至今，孙正义陆续投资了芯片制造商英伟达和ARM，激光雷达公司Innoviz，地图公司Mapbox，还有智能算法初创企业Nauto和Brain Crop，这每笔投资，金额都不小。

除此之外，软银愿景基金还在2019年起向无人驾驶货运初创公司Nuro投资9.4亿美元。已经上市的Aurora，也有孙大帝的股份和利益。

所以孙正义从Cruise抽身离开，唯一的解释，或许就在于对Cruise前景的担忧、失望和止损。

更尴尬的是，成也孙正义，败也孙正义。

当初Cruise在通用内部虽然声息渐弱，但也活得不算差，也屡屡有进展曝出，速度不算快也绝对不算慢。

可孙正义的到来，一下子将Cruise在资本市场上催熟，又拿不出对应的成绩单。

犹如风口上飞起的猪，吹得越高越危险。

没错，孙正义“平价”身退，且留下了一个300亿美元估值的超级独角兽Cruise。

但这个300亿美元估值的公司，一来没有像样的商业化成绩单，二来每向前一轮都需要更多的融资才能匹配……就算是SPAC、IPO，这个估值也缺乏底气。德不配位，就会反受其害。

所以有时候，高估值、大资本未必是“时间的朋友”。

随着孙正义跑路，Cruise更大的危机才真正开始。

2020年定格的全球自动驾驶头部三强格局——Waymo、百度Apollo和Cruise。

或许在今年就会变成两极争霸了。