韩版宁王LG能源IPO：首日市值6240亿，拥有30%特斯拉电池供应订单，强调“不是中国公司”

贾浩楠 2022-01-30 13:29:30 来源：量子位

贾浩楠 发自 副驾寺智能车参考 | 公众号 AI4Auto

万亿宁王之后，动力电池赛道出现了第二个“巨物”。

韩国LG能源，刚刚上市。

LG能源是谁？

全球第二大动力电池供应商，特斯拉车型上30%的电池是它的。

LG能源有多“大”？

上市首日报收市值118万亿韩元，合人民币6240亿，与海南省2021年GDP（6475.2亿）持平。

LG能源，会反超动力电池一哥宁德时代吗？

韩版宁德时代上市，有啥看点?

除了市值追平海南省，还是有必要多个维度直观理解LG能源上市的概念。

首先，这是韩国资本市场有史以来最大规模IPO。

其次，LG能源上市首日，市值冲到韩国第二，仅次于三星电子。

母公司LG集团的市值也因此翻了一倍，一举成韩国第二大财团。

LG能源如此连破纪录的IPO，与2018年宁德时代登陆A股如出一辙。

一节小小的动力电池竟有如此大的能量，还是在全球电动车渗透不足10%的背景下。

汽车工业的新能源变革大势，也能从此窥见一斑。

LG能源上市，还有哪些重要的信息？

根据IPO招股书，LG能源拟发行3400万股新股，筹资总额为109225亿韩元（573亿人民币）至127500亿韩元（670亿人民币）。

募资主要用途，是产能扩建和下一代全固态电池、锂硫电池技术研发。

上市之际，LG新能源CEO权英寿放言：“预计在全球市场份额上超过宁德时代，成为全球第一。”

说这话的当下，LG能源在全球动力电池市场上仍然被宁德时代全面压制。

韩国市场研究机构SNE Research发布的数据显示，2021年1月-11月，LG新能源以20.05%的市占率位列全球第二，大幅落后于宁德时代（31.8%）。

而且市占率相比2021年有2.1%的下降。

但是LG能源面对宁德时代并非毫无胜算，甚至在一些方面有独特优势。

LG电池，是啥段位？

弄清楚LG能源在电池赛道到底处于什么位置，和宁德时代竞争态势如何，可以从三个方面入手。

首先是产品。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据，宁德时代2021年年产能为65.45 GWh，另有92.5 GWh在建，2021年装机量为80.51 GWh。

与之相比，LG能源此前曾透露，2021年底产能可以扩张到155GWh，但实际产量和装机量小于宁德时代。

此外，宁德时代电池产品中，成本更低的磷酸铁锂电池占据较大市场份额。

而LG的产品全部为价格更高的三元锂电池，且高端电池811三元电芯的装机量占比较高。

如果只看三元锂动力电池的出货量，LG新能源已超过宁德时代。

这一点也直接造成了两家公司的根本差异。

宁德时代的磷酸铁锂电池尽管在声量上不如比亚迪那么大，但曾毓群曾明确表示要增加产能，相应的减少三元锂电池产能。

这样的趋势恰好符合了国内磷酸铁锂电池的强劲势头。

所以，宁德时代的业务布局也就清晰了，绝大部分业务服务国内主机厂，国内市占率过50%。

在中国市场，LG仅有4%左右市占率，且主要依赖特斯拉中国的订单。

与之相对，LG能源主打价格更高的三元锂电池，全球业务优势明显，特斯拉、通用
、戴姆勒、标致雪铁龙、大众、本田、丰田、福特……美欧日主要车企，或多或少都签了LG的订单。

市场数据显示，2020年全球中国以外的新能源汽车动力电池装车量为81.2GWh，其中LG新能源的装机量为26.8GWh，市场份额达到33.1%。

宁德时代的海外装车量5.3 GWh。市场份额为6.5%，排名第五位。

业务差异带来的是赚钱能力的不同。

LG化学财报显示，2021年二季度，LG能源解决方案业务营收增长82%，达到了282.7亿元，利润则增长5倍，高达45.2亿元；整个上半年，LG营收约518.3亿元，净利约为64.2亿元。

2021年，也是LG能源扭亏为盈的第一年。

而市占率更高的宁德时代，上半年却只能交出营收440.75 亿元，净利润44.84 亿元的成绩单。

对此曾有宁德时代工作人员解释：

LG能源的业务包括了储能电池、动力电池和消费电池，宁德时代不涉及消费电池业务，只看储能和动力电池业务，LG能源的盈利并不好看。

按照这样的说法，LG是赢在了业务划分的手法上。

但不可忽视的是，2021年LG能源不但净利大幅上涨，毛利率也增幅明显，2021年前三季度为24.25%，与宁德时代仅有3.26%的差距。

宁德时代的毛利率，呈逐年小幅下降趋势。

所以总的来看，宁德时代全球市占率大幅领先LG能源，但主要依托中国巨大的新能源汽车市场，海外业务仍在努力扩展中。

LG能源无法在中国市场对万亿宁王构成任何威胁，但在海外，尤其是北美市场优势明显，而且主打的三元锂电池成本更高，应用车型售价也更高，带来的利润更多。

随着欧美新能源汽车市场的发展，万亿宁王和LG的对决，一定会发生在海外市场。

LG能源发家简史

LG新能源的前身，最早可以追溯到1995年LG化学旗下的电池业务部门。

1999年锂离子电池业务实现量产。

21世纪的第一个十年，全球动力电池格局就是韩系企业不断蚕食日系企业份额；第二个十年则是中国电池企业不断蚕食日韩市场份额。

电池业务部门时期，LG能源一直被宁德时代压制，直到LG第四代掌门人具光谟的上任。

具光谟的种种动作非常大胆，他不仅打破先例，从外部引进高管，而且还在2020年斥资1.2万亿韩元扩建中国南京的电池生产线。

2020年，LG化学抓住了特斯拉与松下合作产生嫌隙的窗口期，凭借更高的性价比和积极扩产计划，打破了松下独家供应特斯拉的局面，成为国产特斯拉的电池供应商。

凭借国产特斯拉上市放量，以及搭载LG电池的大众ID系列、雷诺Zoe、现代Kona等新能源车型在欧洲市场畅销，LG化学开始在全球市场上领先宁德时代。

2020年12月，在全球动力电池领域如日中天的LG化学电池事业部，决定拆分为独立全资子公司LG能源解决方案，并准备上市融资。

可以看到，LG能源的电池业务发家，是依托中国工厂性价比优势成功挤掉松下，搭上了特斯拉这趟快车。

2021年，LG给特斯拉供货预计超过8亿节，占特斯拉所有装车电池的30%左右。

特斯拉效应带来的，是众多海外厂商订单，构成了LG能源的独特优势。

LG能源要在中国挑战宁德时代很难，同样的，宁德时代要在全球市场挑战LG也不容易。

One more thing

根据华尔街日报报道，LG能源上市时，其高管特别向投资人强调：

我们不是来自中国的公司。

为什么这么说？

根据具有韩国政府背景的韩国汽车技术研究所称，LG能源很难在绝对数量上跟宁德时代竞争，但是在当前国际环境下，LG能源在西方市场准入上更有优势。

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